支持原创节能灯电路图

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　　节能灯电路图,用电节能安全,电子节能灯维修谨慎性原则给出业绩增速下限。2013年10月,基于北京市政府改善环境空气质量的决策部署,公司天壕平水项目永久关停。基于谨慎性原则,考虑可能计提的资产减值,公司2013年业绩增速下限为10.50%。我们预计,z*终计提减值可能性并不大。

　　节能电机亏损,影响公司全年业绩。公司2013年节能电机业务亏损,拉低业绩增速。目前公司积极调整电机业务高管团队,优化运营效率,该业务2014年或存在扭亏可能。

　　EMC业务增速稳定。从目前情况来看,公司EMC业务的下游客户开工率稳定,该业务维持稳定增长。

　　小非压力趋缓,下游拓展值得期待。目前公司小非减持压力已逐步趋缓,对于股价的压制影响逐步减弱。此外,公司积极拓展下游领域,前期介入铁合金余热发电领域,未来在天然气压气站余热等领域的拓展亦值得期待。

　　盈利预测与投资建议。我们略调整公司的盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益为0.36元、0.50元、0.67元。给予公司2014年25-30倍市盈率,合理价值区间为12.50-15.00元。维持“买入”的投资评级。

　　天壕节能科技有限公司（Top Resource Conservation Engineering (China) Co., Ltd.，简称“TRCE”）是一家具有社会责任的新能源及高效余热发电项目的大型专业投资公司，致力于发展我国节能减排事业，将企业发展成为国内z*大的余热电站连锁运营商。天壕节能“以技术为先导、以资本为后盾、创新的商业模式、发展合作共赢的节能环保事业”的理念，专业以合同能源管理模式从事余热发电项目的连锁投资、研发设计、工程建设及运营管理。